五礦經(jīng)易期貨：
2020年銅市場存在小幅過剩的傾向，預(yù)計2020年全球精煉銅供應(yīng)增速1.5%，消費增速回升至1.5%。不過，由于2019下半年銅市場處于超賣區(qū)域，2020年銅市場過剩幅度不大，所以價格存在一定的向上風(fēng)險，主要誘發(fā)因素包括低庫存、銅礦供應(yīng)擾動、冶煉端干擾和宏觀的短周期改善。他預(yù)計總體銅價運行區(qū)間位于5400—6600美元/噸。
中信期貨：
預(yù)計2020年銅價將先漲后跌，上半年受益于全球制造業(yè)從低位緩和，中國運用更多逆周期工具調(diào)整經(jīng)濟增長節(jié)奏，以及房地產(chǎn)竣工增長帶來的家電、電器、中低壓電纜的消費增長；下半年中國經(jīng)濟增長疲態(tài)難改，下游電力投資、房地產(chǎn)開工、出口受貿(mào)易摩擦負面影響，消費增長形成階梯式下滑，銅價運行將下移至成本線附近。中美貿(mào)易摩擦持續(xù)兩年對中美兩國甚至全球經(jīng)濟成長影響深遠，這將導(dǎo)致2020年全球銅消費繼續(xù)以低增長的姿態(tài)出現(xiàn)；但是，在供應(yīng)端，我們?nèi)匀环浅?dān)心智利騷亂對礦山運輸以及明年集中的智利銅礦勞工合同可能對上游供應(yīng)產(chǎn)生大的影響，這將使得明年在影響銅價的主邏輯上，繼續(xù)圍繞供需雙弱的大方向。預(yù)計全年倫銅價格運行區(qū)間在5200-6500美元/噸，對應(yīng)滬銅運行區(qū)間在42000-50000元/噸。
國信期貨：
2020年全球銅礦供應(yīng)預(yù)計復(fù)蘇，但銅礦邊際成本抬升趨勢不改，供應(yīng)也面臨罷工等擾動因素。而中國銅冶煉廠新擴建產(chǎn)能投放高峰再起，全球銅礦趨緊難以避免。隨著2019年下半年各國央行開啟新一輪降息潮，銅的金融屬性有所回歸，加之內(nèi)需刺激政策蓄勢待發(fā)，或在2020年上半年提高銅消費端改善預(yù)期。2020年銅價預(yù)計震蕩偏強。
金瑞期貨：
明年中國弱復(fù)蘇帶動全球經(jīng)濟小幅改善，供需均有所修復(fù)，精礦供需格局偏緊、精銅緊平衡，預(yù)計明年LME銅價波動空間在6400-5400美元/噸，49000-45000元/噸。需要注意的是，如果價格下跌，往往因為中美談判觸發(fā)，多半會伴隨人民幣的貶值，國內(nèi)價格跌幅會較小；反之亦然。所以國內(nèi)銅價波動比LME會小。
安信證券：
2019~2021年全球銅供需平衡分別為10.8萬噸、-10.2萬噸、16.2萬噸，整體呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢，尤其是2019～2020年，銅供需缺口繼續(xù)擴大。當前銅價已跌至全球邊際成本曲線90分位線，成本支撐扎實；全球銅交易所庫存消費比已降至歷史極低位置，國內(nèi)保稅區(qū)和社會庫存降至近四年來低點，銅價對供需邊際變化敏感性已系統(tǒng)性增強。在此基礎(chǔ)上，鑒于目前全球央行貨幣寬松大勢所趨，中美貿(mào)易協(xié)議階段性達成，國內(nèi)外逆周期寬松政策逐步落地，對短期經(jīng)濟恐慌和衰退擔(dān)憂存在實質(zhì)性緩解，再疊加明年春季補庫。綜上所述：2019～2021年全球銅礦供給整體偏緊，考慮到目前成本支撐扎實，庫存消費比處于歷史極低位置，需求邊際回暖，銅價有望迎來顯著反彈。